拐点已至？东北猪价大涨0.5元/斤，券商：5月底大概率反弹.....

发布日期：2021-05-14 21:34:28 来源：互联网

5月12日，北方多地猪价出现上涨，其中东北猪价反弹迹象较为明显，涨幅达0.4~0.5元/斤。南方猪价仍以下跌为主，全国生猪均价跌幅明显放缓。

目前，猪价已经跌破了低效三元母猪自繁自养的成本线，继续向下空间有限，而冬季疫情造成的产能受损确实存在，方正中期、国信证券均认为猪价季节性反弹的逻辑不变，预计5月底猪价开启反弹。



拐点已至？东北猪价大涨0.5元/斤，券商：5月底大概率反弹.....

北涨南跌！东北多地反弹0.5元/斤

5月12日，北方猪价以上涨为主，多地反弹。其中华北、华北等地区呈现上涨态势，涨幅维持在0.1元/斤。东北地区反弹迹象较为明显，多地涨幅在0.4-0.5元/斤。随着北方猪价陆续探底，市场大猪出栏价格已经逐步逼近自繁自养的养猪成本线。目前，北方多地养殖端出栏呈现惜售的态势，导致屠企采购难度陡增，被迫提价收猪。

而在南方地区，猪价行情仍以下跌为主，只有四川一省报价持平，多地跌幅在0.1-0.2元/斤，南方进入夏季，猪场病害增多，生猪出栏加剧，这也引发市场恐慌性出栏，受此前养殖端频频压栏，叠加，市场猪肉需求乏力，大猪消耗缓慢，养殖户出栏加剧，屠企继续压价。

猪价已跌破低效三元母猪自繁自养的成本线

据方正中期表示，在牛猪出尽之前，猪价探底态势难以就此停止。理论上来说，猪价下跌的过程就是高成本产能出清、低成本成本产能逐渐扩张的过程，因此这个底部究竟在哪里，我们认为取决于两个养殖成本线的支撑。

外购仔猪育肥群体代表了生猪养殖行业中最高的成本线，我们注意到，在非瘟发生后的前几轮涨跌波动中，猪价始终没有跌破这一成本线。但从3月以来，伴随生猪价格持续下跌，外购仔猪育肥模式开始陷入长时间的亏损，倒逼这一部分散户出清。尽管随着产能的不断恢复，仔猪供应量逐渐增加，价格开始出现快速下跌，但仍然不足以吸引外购育肥户回归，高成本下行业产能出清仅仅完成了第一步。

第二条成本线是低效三元母猪自繁自养的出栏成本。如果猪价较长时间在20元/公斤以下运行，则意味着母猪的留种将逐渐主动放缓乃至停止，能繁母猪存栏量后期甚至有可能会出现负增长。这里隐含了另一层意思，就是说猪价若继续向下探底，并正式确立20元/公斤以下的运行区间，首要的前提应当是二元母猪等高效繁殖的母猪存栏已经能够恢复到往年正常的水平，从目前来看这一条件并不具备。

当前盘面的价格已经跌破了如上所述的外购仔猪育肥的成本线，而猪价已经跌破了低效三元母猪自繁自养的成本线，因此我们认为期现价格均已经进入阶段性价格底部，继续向下空间有限。4-5月市场处于“缺猪不缺肉”供需结构中，冬季非瘟疫情造成的产能受损确实存在，猪价季节性反弹的逻辑不变，但上方高度受到二次育肥带来的猪肉动态增量的抑制。

猪价有望在5月底开启反弹

国信证券指出，短期，猪价20元/公斤有强支撑，预计5月底猪价开启反弹。近日猪价回调有两方面原因：1）季节性需求疲软；2）大猪和冻肉释放，造成供给阶段性增多。

考虑到行业自繁自养平均成本，国信证券认为20元/公斤的猪价仍有较强支撑。从历年猪价变动来看，5月通常是猪价年内低点，5月底开始在需求回暖的推动下，猪价反弹可能性较大，国信证券判断猪价有望在5月底开启向上反弹。